2026上半年，国内具身智能赛道交出935亿元融资、322笔融资事件的成绩单，同比增幅可观。单看总规模，赛道热度依旧高涨，但拆解资金分配结构，能看到资本的态度正在发生结构性转变。20
2026上半年，国内具身智能赛道交出935亿元融资、322笔融资事件的成绩单，同比增幅可观。单看总规模，赛道热度依旧高涨，但拆解资金分配结构，能看到资本的态度正在发生结构性转变。
2024-2025年行业热度冲到顶点，一级市场对人形机器人项目的估值逻辑偏向技术叙事与样机演示。不少创业公司仅凭具身模型、可演示动作的原型样机，再配上一套产业叙事，就能拿到大额融资。
进入2026年，市场风向已经调转。多数中小初创企业的续轮融资门槛明显抬高，单纯依靠通用概念、简单样机演示就轻松拿到大额投资的窗口已经大幅收窄。
数据背后，935亿融资呈现明显头部集中趋势
根据IT桔子《2026上半年中国具身智能领域投融资报告》，2026上半年赛道共计发生322起股权融资，测算总规模达到935亿元。该大盘包含大量未对外官宣金额的交易，部分项目金额由数据库结合行业参数测算得出。
全量统计口径下，融资额TOP20企业合计拿到约550亿元，占赛道总融资的59%，资金向头部集中的特征比较突出。
从融资轮次结构看，极早期项目（种子、天使、Pre-A轮）一共190起，占总融资数59%；成长期（A-B+轮）104起，占总融资数32%；成熟期（C轮及以后+战投）28起，占9%。
但是融资事件占比并不等于资金占比，结合该报告和目前公开的信息，同一轮次内部，资金分化很大。
在极早期，能够拿到数亿乃至数十亿级别融资的，是极少数具备大厂核心履历、顶尖学术背景的团队，例如Pre-A轮的它石智航（31.99亿元）、昆仑行机器人（30.02亿元），种子轮拿下21.09亿元的卜拉格科技；缺少硬核背景和资源的初创团队，绝大多数只拿到数千万元，想获得大额早期资本的难度有所增加。
在935亿的大盘里，报告定性提及成长期融资额占整体规模超40%。千寻智能、极佳视界、星海图等企业半年就拿到20-30亿元资金，而成熟期虽然事件数量最少，但单笔融资体量更高，自变量机器人、智平方这类头部企业，单家半年累计融资达到60亿级别。
不同于早期项目主要依靠市场化风险投资，这一档的资金供给以产业资本、地方国资对成熟头部企业的加码为主，例如智平方C轮近50亿元融资、自变量机器人C轮63亿元融资中，均出现国家级产业基金、地方国资平台与实体产业集团的大额出资，这类资金更多聚焦已有落地进展的成熟项目，对全新创业公司的投资相对谨慎。
整体来看，极早期资本看重团队背景，成长期考察技术原型与初步落地潜力，成熟期比拼已经形成的行业地位，每一个阶段，少数头部项目更容易拿到该阶段的大额资金。
从投资资源分配的角度看，头部项目占用大量资本资源，会压缩普通初创获取大额融资的机会，上半年资金向头部集中，也预示着2026下半年，缺少落地成果的初创企业，融资会更有挑战。
这一轮融资转向，本质上是资本从“为想象买单”转向“为落地买单”。概念讲得再漂亮，如果拿不出订单与实际回款，后续融资推进难度会明显上升。机器人赛道正在完成这场定价权的交接，而相似的资本逻辑切换，早已在新势力造车浪潮中上演过。
与新势力造车早期周期相似，但产业化难度更高
把时间线拉回到2014到2018年，造车新势力风口最盛的时候，国内冒出上百家创业车企，一张效果图、一份代工意向协议，就有机会获得大额融资。
曾经造车新势力四小龙之一拜腾汽车，就是有代表性的案例。这家2016年成立的公司，几年内累计拿到约84亿元融资，投资方包含一汽、宁德时代，但始终没能交付一台合规量产车。大量资金消耗在非研发环节，第三方媒体测算其研发投入占总融资比例不足两成。84亿资金耗尽之后，拜腾走向破产清算。
同一时期还有不少相似故事，奇点汽车累计融资超170亿元，同样长期困在样车阶段，成立十年没有推出合规量产车型。
潮水退去之后，真正实现稳定交付的，只有蔚来、小鹏、理想寥寥数家。不少依靠概念起步的车企资金链承压退出，投资人的投入没能得到预期回报。
两相比较不难看出，新能源车拥有成熟完整的产业链，3-5年就可以验证交付与营收模型；人形机器人还没有形成标准化应用场景，硬件、控制方案仍在迭代打磨。行业机构普遍测算，人形机器人从原型样机到规模化盈利，往往需要十年周期。更长的产业化周期，意味着资本需要承担的等待成本和不确定性，也要高于当年的新能源车行业。
回报周期越长、确定性越低，资本就更倾向投向已经跑出来的头部项目，普通机器人初创企业拿到资金的难度随之上升。
未来预判：资金继续集中，行业洗牌
往后看，赛道会呈现几个趋势。资金会进一步向头部集中，TOP20企业已经拿到行业内较多融资，这一格局短期内大概率很难改变，中腰部企业推进后续融资，需要拿出更强的商业化证据。
与之相对应的是，不少初创企业已经默默离场。2025年10月，背靠吉利的一星机器人成立仅5个月便宣告解散；2026年9月，深兰机器人（上海）有限公司破产清算案发布第五批职工债权公示，连同前四批，累计涉及百人、债权规模超2300万元。这家依托深兰科技、曾拿下海外订单的机器人企业，最终走向司法清算；达闼科技曾累计融资超54亿元，后续遭遇现金流压力、业务大幅收缩；还有不少拿到早期融资的具身智能初创，受商业化落地难题拖累，融资推进受阻。
据第三方机构统计，当前赛道超400家具身智能相关企业中，超七成成立不足三年，多数企业尚未形成稳定商业模式，行业后续整合压力客观存在。
资金来源同样正在发生切换。看重短期回报的财务资本逐步收缩，产业资本与地方产业基金开始成为投资主力。放到整个一级市场来看，2026上半年国内股权募资数据显示，政府引导基金、产业资本出资占募资总额74%，传统市场化基金出资占比压缩至21%。这类产业属性资金更偏向长期产业布局，对项目短期业绩波动容忍度相对更高。
政策方面也在同步引导行业发展：工信部2月出台《人形机器人与具身智能标准体系（2026版）》，8月底国家发改委明确提出机器人产业要因地制宜、避免一哄而上，整个行业正告别野蛮生长，走向规范化发展阶段。
结语
935亿融资数据，见证的是机器人赛道的长期产业价值，也是阶段性红利。褪去早期概念泡沫后，行业正告别野蛮生长的融资时代。本质来看，机器人的产业化长周期，和一级市场基金存续周期天然错配，让机构容错率大幅降低。市场资金整体趋于谨慎，退出压力下，机构不再愿意为远期故事持续买单。
正如曜林创投合伙人王瀚在第三方媒体采访中提到，客户复购率、设备故障率这类落地指标，已经从尽调附加题，升级为投资立项的参考重点。资本不再单纯为故事买单，真实场景订单、落地运营数据，已经成为项目融资的核心评判依据。
接下来的行业关键词是耐心和落地，谁能把产品做进真实场景、把商业账算明白，谁就能在这一轮行业换挡中走得更远。可以预见的是，2026下半年，中小机器人初创企业融资会面临更多挑战。融资的喧嚣散去，产业的马拉松才刚刚起跑。
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